The accurate valuation of firms is an elementary practical and theoretical issue. The hor demonstrates how standard equity valuation models can be extended by broadening the consistent financial planning approach to account for non-ideal valuation conditions. He investigates how these extended valuation models perform on a large data set of firms. His research further provides significant contributions on how the co-movement of firm fundamentals behaves across the business cycle and how the degree of corporate diversification can be incorporated into a valuation framework. About the hor: Dr. Nicolas Heinrichs received his doctor's degree at the Graduate School of Risk Management, University of Cologne.
Die Unternehmensbewertung hat sowohl in der Theorie als auch in der Praxis eine bedeutende Rolle. Während viele wissenschaftliche Untersuchungen etablierte Unternehmen im Fokus haben, sind traditionelle Verfahren für Wachstums- und Startup-Unternehmen oft ungeeignet. Diese Unternehmen weisen besondere Charakteristika auf, die spezifische Anforderungen an die Wertermittlung stellen. Das Interesse der Analysten an der Bewertung junger Wachstumsunternehmen wurde durch das rasante Kurswachstum und die dramatischen Kursstürze an den Wachstumsbörsen verstärkt. Solche Unternehmen sind häufig geprägt von Produkt- und Prozessinnovationen, hohen Investitionen in immaterielle Vermögenswerte, steigendem Kapitalbedarf und dem Einsatz von Risikokapital in einem dynamischen Wettbewerbsumfeld, das von negativen und volatilen Cash Flows gekennzeichnet ist. Die Schätzung dieser Cash Flows ist mit erheblicher Unsicherheit verbunden. In dieser speziellen Bewertungssituation ist ein dynamisches, zeitkontinuierliches und stochastisches Verfahren, das Unsicherheit und Handlungsflexibilität berücksichtigt, einem statischen, zeitdiskreten oder deterministischen Verfahren vorzuziehen. Angesichts der aktuellen Diskussion ist es wichtig zu klären, inwieweit die Bewertungsverfahren für junge Wachstumsunternehmen geeignet sind, wobei die Analyse des stochastisch rationalen Bewertungsmodells von Schwartz/Moon und dessen Adaptionen im Mittelpunkt steht.
