Immobilien und Kapitalmarkt: Real Estate Investment Trusts (REITs) und Immobilienzertifikate

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„Half of the world's wealth is in real estate“ (Warren Buffett). Der Erwerb von Immobilien ist jedoch kostspielig. Indirekte Immobilienanlagen bieten eine Lösung, da Anleger bereits mit kleinen Beträgen an der Wertentwicklung von Immobilien teilhaben können. Immobilienfonds sind die bekanntesten Beispiele, während in Deutschland auch Real Estate Investment Trusts (REITs) (G-REITs) eingeführt wurden, um breiteren Schichten den Zugang zu dieser Vermögenskategorie zu ermöglichen. REITs sind steuerbefreit auf Gesellschaftsebene, und der Fiskus greift erst bei Ausschüttungen zu. Deutschland ist das letzte G8-Land, das die steuerlichen Vorteile der Immobilienanlage normativ geregelt hat. Die Studie beleuchtet erstmals den Anlegerschutz bei G-REITs durch Publizität und Kapitalmarktrecht. Neben REITs bieten auch Immobilienzertifikate eine indirekte Anlagemöglichkeit, nutzen jedoch Immobilien lediglich als Basiswert. Der Autor untersucht, warum sich Immobilienzertifikate in Deutschland im Gegensatz zu anderen Ländern nicht durchsetzen konnten und identifiziert Handlungsbedarf für die Branche. Diese Zertifikate bergen erhebliche Risiken, insbesondere das Totalverlustrisiko, wie die „Lehman“-Fälle zeigen. Zudem wird die Aufklärungspflicht der Banken über das Risiko des Totalverlusts sowie die Offenlegung von Rückvergütungen (Kick-backs) thematisiert.