Schätzung der Risikoprämie auf Basis historischer Renditezeitreihen

Die Untersuchung analysiert die ex ante erwartete Marktrisikoprämie, indem sie die Mittelwerte der ex post beobachteten Renditen des Aktienmarktes im Vergleich zu Staatsanleihen betrachtet. Der Autor verwendet Staatsanleihen mit langen Restlaufzeiten und zieht Daten aus den USA, Japan, Deutschland, Großbritannien und Frankreich heran, beginnend im Jahr 1960 über einen Zeitraum von 50 Jahren. Die Ergebnisse zeigen, dass die tatsächlich beobachtete Risikoprämie tendenziell unter den in Lehrbüchern häufig genannten 5 % pro Jahr liegt, was auf eine Überbewertung bei langen Prognosehorizonten hinweist.